Simon Van Weereld M. Fisc. B.A.A. Pl. Fin.
Fiscaliste | Planificateur financier | Formations et accompagnement de professionnels dans des dossiers complexes d’assurance-vie permanente

Une étude menée par deux experts américains, Wade D. Pfau, Ph.D., CFA et Michael Finke, Ph.D., CFP®, a démontré qu’intégrer l’assurance-vie permanente dans une stratégie de retraite peut, dans certains cas, améliorer à la fois le revenu disponible au cours de la retraite et l’héritage transmis aux générations futures.

Bien que cette recherche s’appuie sur le contexte fiscal et financier des États-Unis, ses conclusions s’appliquent tout autant au Canada… où, fait intéressant, les avantages fiscaux de l’assurance-vie permanente se révèlent même plus généreux que chez nos voisins du sud.

Pourquoi partir d’un vrai besoin d’assurance

Cette approche ne concerne pas tout le monde. Elle vise d’abord les personnes ayant un besoin réel de protection d’assurance-vie.

Dans ces cas, choisir une assurance-vie entière avec valeur de rachat ne se limite pas à répondre au besoin de protection : c’est aussi un outil qui peut contribuer à optimiser les revenus de retraite et la gestion du patrimoine.

Le défi : protéger ses revenus contre la volatilité

Au moment d’entamer la retraite, l’un des plus grands risques est le risque de séquence de rendements. Subir une baisse de marché dès les premières années oblige souvent à vendre des actifs à perte, ce qui peut sérieusement compromettre la viabilité financière à long terme.

La solution traditionnelle consiste à augmenter la proportion d’obligations ou de liquidités dans le portefeuille. Mais cette stratégie réduit le rendement potentiel, et donc le revenu disponible au fil du temps.

La solution : utiliser la valeur de rachat comme coussin temporaire

L’étude démontre qu’une police d’assurance-vie entière peut agir comme un actif tampon de liquidités.

Concrètement :

• Sa valeur de rachat croît de façon garantie, sans corrélation directe avec les marchés financiers.
• Elle peut servir de source de revenu temporaire après une mauvaise année boursière, évitant ainsi de liquider des placements au pire moment.
• Elle combine stabilité comparable aux obligations à court terme et rendement similaire à une obligation à long terme… mais sans risque de perte en capital lié à une hausse des taux d’intérêt.

Autrement dit, lorsqu’il existe un besoin d’assurance, l’assurance-vie entière devient non seulement une protection, mais aussi un outil de gestion du risque de volatilité.

Les stratégies comparées

Pfau et Finke ont modélisé différentes approches pour un couple à la retraite :

• Assurance temporaire + investissement de la différence (stratégie classique)
• Assurance-vie entière combinée à une rente viagère
• Assurance-vie entière utilisée seule comme actif tampon
• Combinaisons de rentes et d’assurance-vie, avec différents niveaux d’utilisation comme actif de liquidités

Résultats :

• Les stratégies intégrant l’assurance-vie entière procurent jusqu’à +62 % de revenu médian supplémentaire à la retraite par rapport à la stratégie classique.
• Elles permettent aussi un patrimoine successoral potentiellement plus élevé.

Nuances importantes

Bien que prometteurs, ces résultats doivent être mis en perspective :

• Un investisseur 100 % actions pourrait obtenir, en théorie, un meilleur rendement à long terme… mais au prix d’une volatilité que peu de retraités sont capables de tolérer.
• La croissance nette de la valeur de rachat (environ 3 à 3,5 % par an) demande du temps pour se matérialiser. Il est donc préférable de souscrire une police plusieurs années avant la retraite.
• La performance dépend de la conception du contrat : montant du capital-décès, choix du produit et de l’assureur, structure des primes, et intégration de dépôts supplémentaires pour maximiser la valeur de rachat.
• Comme tout instrument financier, l’assurance-vie permanente ne garantit pas des rendements futurs.

Conclusion

En somme, les travaux de Pfau et Finke confirment ce que de plus en plus de planificateurs financiers constatent : l’assurance-vie permanente, lorsqu’elle répond à un besoin réel, peut offrir bien plus qu’une protection. Utilisée comme la bonne manière, elle devient un outil stratégique pour stabiliser les revenus à la retraite et améliorer l’héritage laissé aux proches.

Source : Wade D. Pfau et Michael Finke, « Integrating Whole Life Insurance into a Retirement Income Plan : Emphasis on Cash Value as a Volatility Buffer Asset », White Paper, The American College of Financial Services, Avril 2019.

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